估值110亿美元，老股东新浪为何选择此时退出今日头条？

来源：雪球App，作者： 投资潮，（https://xueqiu.com/9049012592/83683853）

从去年下旬传言如今今日头条的D轮融资，似乎到了官方再也掩盖不住的程度。

据自媒体雷建平爆料，今日头条已在2016年年末拿到红杉资本、建银资本等机构投资的10亿美元D轮融资，现估值已经超过110亿美元。据了解，此轮融资具体由今日头条高级副总裁柳甄负责。

老股东新浪为何退出？

在本轮融资进行的过程中，新浪和奇虎360董事长周鸿祎也被爆料已分别退出今日头条的股东名单中；其中新浪将股份转赠给其他内部投资人，周鸿祎则是将股份转让给今日头条的管理层。

2014年6月，今日头条宣布完成C轮1亿美元融资，红杉资本领投、新浪微博跟投，当时头条估值5亿美元。如今头条估值120亿美元。不到3年，从5亿到120亿美元，约20倍的收益，新浪在今日头条上的投资获得高额投资回报。

股东出售老股总是容易引发联想，一直有传言称今日头条有上市打算，新浪、周鸿祎此时退出是选择将收益落袋为安，还是不看好头条的后续增长？

截止2016年年底，今日头条日活用户7800万 ，月活用户1.75亿 ，单用户日均使用时长 76分钟 。头条上短视频日均播放量13亿，日均播放总时长3700万小时。据称头条视频的播放时长已经超过视频网站优酷、爱奇艺。

爆料称，新浪退出主要是考虑到彼此竞争的因素做出上述选择。至于周鸿祎的退出原因，据称是由于360私有化占用大量资金，周鸿祎需要出售股权，回笼一部分资金。

周鸿祎的退出理由，小编认为是情有可原，而新浪的退出，是与今日头条已经产生了利益冲突了吗？

其实，头条在社交领域的谨慎探索曾招致过新浪微博的迅速反击——新浪微博在头条开始测试社交功能不久之后，就宣布了与一点资讯的合作，打通了凤凰新媒体、一点资讯的内容体系，在内容生态上反制头条。

而微博与头条冲突的公开化并不意外，比起阿里巴巴，微博更忌惮头条的发展——因为两家公司太相似了。在头条之前，微博才是中国互联网上唯一的“独立中间页”。

今日头条在2014年接受微博的投资，张一鸣说两家公司“调性相符”是接受投资最主要的原因——但在两年之后，蜜月结束，这“调性相符”的友谊也因为商业利益的冲突而破灭了。

孤立无援的头条

在目前的移动互联网中，今日头条是几乎唯一独立的巨型流量渠道——它不在BAT之中任何一个阵营中站队，理论上可以为任何产品导流。但这种独立并没有给今日头条带来伙伴反而带来了一群敌人。

头条在2014年就已经历了被多家门户围攻的状况；到2015、2016年的BAT巨头陆续出击；在2017年，打响“围剿”头条“第一枪”的是百度。李彦宏曾直言：“内容分发是我们的核心，我们之所以能够存在，我们之所以很多业务能够做的起来，是因为我们有内容分发这样一个坚强的大盘，这个道理大家一定要明白。”

之后，阿里旗下的支付宝，也悄悄上线了类似今日头条功能的“天天有料”；3月31日，阿里巴巴宣布土豆即将转型为短视频分发平台，并推出超过20亿元的补贴计划。

最新宣布要加入头条化大军的，还有A股上市公司暴风集团。在3月30日的投资人分享会上，暴风集团董事长冯鑫就高调宣称，不仅体育板块，今年暴风集团三大业务板块——暴风影音、暴风TV、暴风魔镜都将头条化，而且换了一个新说法，叫做“全面拥抱信息流”。

而如果抛开已经在内容领域开始全力戒备今日头条的对手们不说，头条在其他业务上的探索也导致了它将面临越来越多的敌人。

比如，今日头条日前正式上线的新功能——“头条问答”。“头条问答” 的推出，显然会对知乎等内容分享社区产生挑战。

两者同是内容平台的巨头，今日头条与知乎的相处似乎并不愉快。一个侧重内容的分发，一个侧重内容的分享、生产，后者的原创内容对今日头条（准确来说是某些头条号的作者们）而言有着巨大的吸引力。可惜两巨头并非亲兄弟，起摩擦在所难免。小摩擦也就罢了，毕竟两者初始定位不同。关键是随着时间的推移，今日头条与知乎都不满足于现状，忙着跑马圈地，誓要将各自的领地外扩。

再如，今日头条在短视频领域的强敌——快手。根据最新的融资纪录，快手估值已经达到20亿美元，是一只隐形独角兽。

今日头条每天视频播放量已经达到12亿，而且正在开发一款类似快手的短视频产品。快手CEO宿华曾在2016年12月接受网易科技采访时说过，快手的日活4000万，日上传视频超过500万条。

他们都面向一个庞大的用户群，强调个性化推荐的技术算法。今日头条的技术架构师高允军与宿华、张栋曾在百度共事。这两家公司短兵相接是迟早的事，一触即发的时间取决于宿华未来打算将快手引向何方。

所以，孤立无援，甚至为此影响到业务和变现，这可能会成为是张一鸣的焦虑。

信息流广告的终局

这么一看，信息流广告还真是一块肥肉。算上腾讯系，UC头条和一干传统门户的app，今年信息流产品真可谓进入了战国时代。甚至我可以这么说，只要有点流量的产品，就敢把自己的首页改成信息流模式。

这是一种继搜索广告之后，更适合移动互联网时代的新广告形式。十年前，Facebook移动营销的占比只有70%，但得益于信息流广告，目前这个数值增加了到了98%。简单来说，信息流广告是嵌入信息与信息之间的商业资讯，如果你不留意在它们周围出现的“推广”、“广告”字样，甚至完全不会发现这是一条广告。朋友圈广告同样可以纳入这个范畴。

这种在国外已经非常普遍的广告形式正在中国迎来爆发时刻。信息流广告的优势在于，平台通过各式各样的方式在用户中找到对产品、行业、品牌感兴趣的潜在用户。每一个ID的背后都是有血有肉的用户，在日常的浏览信息的过程中，会生成属于自己的属性标签，例如：18岁、大学生、整容、二次元、减肥等，多维角度分析用户的社交关系、兴趣爱好、地域等，用户拥有属于自己的标签，广告主就可以根据自己的需求按照标签进行人群划分，找到自己心仪的目标人群，用户精准度极高。

而对于社交媒体，其通过提高信息流广告与用户之间的相关度，让广告主投放精准广告的同时，又可以保证用户体验不打折扣。

微博的产品形态，就是典型的信息流。去年，微博的信息流广告，在其总广告收入占比已经到了53%。而2016年末提交了招股书的墨迹天气，选择的是直接售卖广告的这条路。这家原本一直不被大家看好的纯工具类产品，净利润居然是正的。最新的数据显示，广告收入占墨迹天气总营收的95%。

任何有一定用户量级的产品，其实都可以卖广告，只不过你怎么把握这个“阀门”的问题。你到底是像早年的豆瓣和知乎一样非常克制呢，还是像门户网站和草榴这样的把广告做得满天飞关也关不掉的程度呢？

可惜的是，这波信息流广告的红利，百度并没有吃到。虽然说，通过算法推荐的信息流模式部分取代了主动搜索的百度模式，成为移动互联网里一个不敢令人小觑的流量入口。但是移动互联网的app们以孤岛形式存在、信息散布在各式各样的应用里这样的大前提下，今日头条虽然确实会抢掉不少原本应该属于百度的广告收入，但很难百度当年的风光。

至于这场信息流决战的终局，胜者应该是有大流量的产品们，他们根据各自的流量、分发效率和商业化能力，最后瓜分掉全部的信息流广告的大盘子。

投资潮原创